【兴证宏观】美国:经济数据偏向好政坛却演纸

  本周海外市场整体呈债跌股平格局□•□▽▷○,美国★○、德国经济数据向好导致国债收益率上行◇▷■。

  本周海外市场整体呈债跌股平格局▼▪△▷•…,多数经济体的债市普跌△☆,美股-▲◇○、欧股略有上涨▼□★★○,但涨幅◇●▽•□★;较为有限◆-■…。债市的△★◇☆▷◆:下跌主要集-••□、中••▼▷○!在周-▪☆◁,一和周二△◁▽★★■,主要原因有两个◁■□:一方面▲=,近期欧央行释放的关于调整QE购债计划的信号对全球流动性产生持续影响■◁▷•-,另一方面◇□•,美国的部分上市公司业绩和消▲★▲△★!费者信心指数等数据走强…▼•,以及德国的IFO★◁“超预•▽○★■◇,期上升○=,导致市场风险偏好上升○▽▽▽□□,从而使得美■◆▼▼:债▽▷■◆、德债承压◇◁,带动全○-◁-,球债◇=,市普跌▽☆◇=。尽管▽●•▼”周四的联储会议声明-▪◁▪!对○□◁□●▷,通胀的表述偏○◆□◁;向鸽派□=★•▽=,但也仅仅是避免了美债的进一步下跌◇◆○●▽,未能收复此前跌幅○▲◆◇▪。同时=□▷▷■○,联储的鸽派=•★。声明也导致美元□●•●••:进一步走弱◇▪。另一个压制美债上涨的因素是美国债务上限问题在逐渐提上国会的日程(周四美国众议院投票通过2018财年第一份支出法案-△□◇•,涉及金额7880亿美元★△●,其中包括边境墙建设资金16亿美元)=▪○…▼▪。而美股涨◁■▼,幅受限◇◇,背后的重要原因在于医改法案在参议院投票中彻底宣告失败(3位共和党议员反对)▷=◁▼◁,加上特朗普辞退了共和党建制派的幕▷◆;僚长▽•,导致市◆▪□●◁▲!场进一步怀疑特朗普与国会的关系以及新政能否继续推进△…◇★…◇。这也打压了周初走高的■★“风险偏好▽•,推动▪◁☆=•、黄金上涨=▪☆=•。

  本周各类资产中油价涨幅居前▲△▷,受益于沙特减产承诺=▼•▼-。WTI原油期货价已接近▲△●◆:50美元…▼◆…◇,创6月以来的最高位★-□◆=•,这主要◆■○•☆▲,是因为周一沙特承诺8月进一步削减出口…-,以缓解减少全球供应过剩◇☆■□•。沙特石油大臣预计沙特将于8月份减产…□□☆□★,将出口限制在660万桶/日以内•◁□△,下降约60万桶/■◆□◁“天▷▲•◆•。但与此同时□▪△•▽,OP☆★△▲;EC及▽▷△○“其盟友允许利比亚和尼日□=、利亚▽…★,继续提高产量●◇★。随着油价上涨△●☆◆•,美国页岩油供给很可能也会继续增加◆▽○□。后续油价可能仍会在50附★□…▽◆;近区间上下震荡☆△。

  对于美元未来走势的判断○◁,我们主要□▽★▪“依据•△=◇,在于欧元区等外部因素导致美元难强△-…▪--。2014年-●▽◆,在确认美国经济复苏后□◇○,美联储•◁=○○▪;退出QE▪○,而欧洲经济较差导致欧元汇率大跌(兑美元跌近12%)□△★=。因而在2014-2016年这一阶段美元指数在持续走强◆…▷,美元指数从80左右升至最高103▷☆。未来○▪□▷☆。一段时间●▽▲=◆…,我们面临的是欧洲经济基本面☆★□★◇:较好以及欧央行逐步退出QE▽□★•=,欧元汇率走强▲△▽,以及美国国内◁●…?基本面表现相对平淡•-▷◁▲,导致美元指数可能会相对2014-2016年反着走▷○◇●■-,目前来看-▪▲,这一反着走的趋势可能还没有走完(本轮跌幅也不一定会跌至=▪;80附近)▲○••=,美元可能继续维△□…▽、持低位震荡=◆◁★,甚至不排除继续走弱的可能▽☆。

  沙特在6月产油达1007万桶/日◆•,首次超过减产▷◁•••?协议的限额△=□○▲▪。6月惊人的产★=◁◆☆□”油■-▽▪!量可能是由于用电◆▽▽•…■”旺季对于原油的需求==■◆◁-,和5月油轮港口的关闭☆=☆,所以7月的产油量预计会降••◇=“低▲△。曾对媒体表示不讨论减■●•◇、产的情=▲★▷●▽,况下▷○•●☆,沙特石油部长法利赫在出人意料的在周一的OPEC和非OPEC产•☆○。油国会议上作出承诺▽•■★☆▷,称8月会大○○▲●•,幅减产至660万桶/日◁●•☆▼◁,并将督促其它产油国遵守减产协议◆…. 在持续的供应过剩的•▷。情况下=…,石油价格已经在恐慌中维持了三年了▪…▲◇,下半年会加速去除市场里的过剩供应•…-。 法◆●!利赫还▪▼△”表示△△◆◆■■,将在明△▪,年3月讨○■○▪,论减产协议的◆▷▪-▲“延长…☆•◁•○,由于页岩油上升的可●▽▲▪▷?能●○▷△★-“性的下▷▲■。滑•▪•●●,以及中国▽○?等国家△…=▼。对于需求的持续推动•◁,未来石油的前景是光明的▷••▲。

  随着特朗-◆=◁”普▪◇•“通俄门▼◆”事件持○=▪△▽▽、续发酵☆△,其女婿特什纳在周一发布○▼◁,声明称▼◆,的确与俄罗斯人会面过4次…△▼▼,不过是不值得提的小事-○-。 去年4月27日会见4名外国驻美大使●★◆▷,包括俄罗斯驻美国大使Se=•!rgey kislyak△☆-■▷•,今年12月1号再次会见Sergeykislyak△△◆•。去年6月和小特朗普会见一名俄罗斯女律师■▲•○。 今年•▽△△■•?12月13日△▪☆,与俄罗▲◁▪-:斯驻美国大使Serg▽○☆△-!ey kislyak一起会面俄罗斯银行家Se•☆、rgey gorkov▼△★◁▷。

  在竞选时称讨厌低利率▪••△•▽!的特朗普-•,在就任后180度转变…▷:称喜欢耶伦的低利率政策▽▽▪。耶伦作为美联储主席将在2018年2月▽=-△•。结束任期■-,其本人对于是否连任持谨慎▷•=◇▼…”的态度▲▼。而特朗普在考虑要求耶伦连任的同时○□,把曾带领高盛战胜08年次贷危机的科恩视为首要的代替者○■▼△◆★。

  因为党派分歧▪•▲●-,在共和党连续几周遭遇挫折之后…-,副总统Pence打破了废除奥巴马医改的僵局□◆▼。周二美国参议院以51◆▼■•☆:50投票通过同意对新的医改法案进行辩论□=●☆…。然而这并未能改变共和党医改=★=。最终失败的结局▽•☆=…。周五美国参议•=■--☆”院以51票反对□◁▲☆○、49票支持的结果否决了共和党对奥巴马医改的替代案•△▼,这标志着特朗普医改暂告失败■-▲。除了投票前就公开表示会反对的共和党参议员苏珊·柯林斯和莉萨·穆尔科斯▼-▽:基○●◁•●,约翰·麦凯恩投下◇▼:关键性否-★□”决票●=☆•◇,他声称奥巴马医保的失败之处在于是在当时未能获得共和党人的支持■◇●▪--,共和党不应重蹈覆辙▽•。

  特朗普在竞选时提出要向墨西哥等国进口商品加征35%的边境税□••,由于该项▼◆•▷、政策太过激进▽▪…■▷▽,众议院共和党将其修改为进口产品的成本不△=;可从总收入中扣★☆▼☆△☆:除▷▪◆△◆。美国目前□☆▪◁☆★?平均公▲☆••◇▷,司税率为20%◇▲◆◇,这相当于对进口商品的成本加税20%◁▲△=◆。该政策虽然相对◁•◇=☆、温和▪■,利好■◁◆▷,美国制◁◆□■◇;造业▪☆◆○●,但一度遭到零售业的强烈反对□…△。周四◆◇,六位美国参众两院大佬和◇---▪;白宫要员(Big Six)联合发布声明称由于过边境调节税但尚有…▷•▲◇…;很多未知因素▼◆★■•▲,一致决定为推进税改而搁置这一政策•=•。边境调整税政策是特朗普税改的开源项目之一▽△,此番搁浅将使得税改推进更加困难=◆▽○。

  周四•○▷▪,美国★◆。国会众★◇;议院以235票赞同□-、192票反对通过了2018年财政支出法案▽•○-•△。批准将2018年美军▷•▼★:军◆▲=…□,费增■■;加680亿◇••=■▲:美元(约•=▪,合…•▽▲▽△!4587亿•☆◆、元人□□:民币)▷▽•,同时特朗普美墨边境的筑墙计划也获☆○•◁•○?得了16亿美元资金…•☆。财政支▽◁,出法•-;案将继▼▼●☆=▪”续递交参★-=★☆-,议院审议◇○▪=▪▲,是否▪▽▷△:能或最终通过尚且未知□▲。目前美国政府尚处于停●◆△■。摆危机中◁■…☆,债务上限在仍然会对政府支出形成限制○▽▲…。

  原白宫幕僚长Reince==! Pri□☆▷○▼:ebus周四递交辞呈=☆●,周五特朗普在推特上宣布▪-,国土安全部长John Kel□-=。ly成为新任幕僚长☆▼。Priebus是共和党建制派代表人物◇◆●,与特朗普在很多政策上本就▲•★△★◁,存在众多分■…□。歧○▪•◇。作为特朗普眼中与共和党建制派沟通▽…▷□=-!的中间人◁▪,共和党推进医改屡屡受挫令特朗普对其失去信心☆◇◇。与此同时△◁▪-,他与新上任的白宫通讯主任斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)严重不和▽▲…•-◆,后者曾公开辱骂Priebus○◆,斥责他是白宫的泄密者▽□■。上周◁…•,特朗普在幕僚长和首席顾问Steve Bannon不知情的情★▼▪,况下任命Scaramucci为通讯主任◇▲■●,并表明▲▲…◇●“他可以越过▼◆●◇…•“ Priebus直接向总统汇报-•△●▪。随后白宫发言人Sean Spicer表示强烈不满并且提出辞职□●,Spicer是Priebus的政治盟友☆▪◆▷▲…,二者曾在共和○○、党全-▼●▼■-;国委员会共事▷▲。目前白宫西翼混乱不堪★●,John Kelly的上任能否扭转现状★○◇,还需○-☆▪▽•。后续关注★○…。

  美••、国二季-…▷▲◇、度经济▪▼▷▽◁?增长●★“季节性▷◇◇□◁”反弹…◆=△○,居民消费★•△•▼…。明显回升◇…◁•★,固定资◇•▽●○▪:产投资□●◁△△●?增速•-?放缓••…▼▪。美国2017年■☆★-▼△“二▽●☆;季度GDP初值公△□▷■▽▼。布◁▪△☆•,实际▲□、GDP环☆▪△▽;比折年2--…◁☆●.6%-▪▷○◇▼,略高▪☆◇○•,于预期★•▽:的2•◆▽.5%◇=,前值由1--.4%下•-◁□◁•”修为1◁▽▽◆▲▼.2%-=•。一季△☆★▽-◇!度经济•■!增速下滑▼-☆。后•☆◆▷…,二季▪○■•★★?度经济增▼-••▪。长出◇•▲▪,现回暖□▲▪。值得注☆●▲★;意的是□●▼,2014◇◆、2016●☆、2017都出▷•■▪▲、现◁▽▷•□▼?G★□▷“DP一○○□……▷。季度大幅下滑后二△•”季度大幅反弹的情况▲☆◁▪,二季度的反弹或受季调因子的影响▽◇▽,未必反映的是经济相较一•▲…•□•“季度的大幅改善•-■。

  消费增长◁◇▪…?从一•☆…▽★、季度的1▽○…▲▲.9%回升至★-;2■☆◆=-.8%◇◆••◇,与2016年平均水平基本○★,持平▲◆◁,对二季度GDP的拉动达到1△★▼▪▪.93%=●。近期•☆☆★,非农☆-▲,就业增长主要集●▽▽▲■。中在低端服务部门•△▽■▪▷,工资增速受低●▷☆▪…▽”劳动生产率限制••,整体▪★☆○“工资增速相对缓慢-☆○☆…,这或对消费增长形成一定•◇▷○、制约☆■○★•◁。

  二季度固定△◆□:资产投资环比季调折年增速为0…★▪•.55%…•,较一季度明显放缓△◆☆●。其中住宅投◆▲▽☆…▼。资环比增▪…•◆?速★•…▲▪○!转负至-☆◆◁-■!1■◆●●.75%-▷●,成为★-▲。主要拖累▷◇=●。非住宅投▷▼=▲△☆“资中△□◁,设备投•●-•●?资小□-▼;幅走▷★▷□◇,强难抵建筑投资和知识产权投资走弱•■,油价下跌导致采掘业建筑投资明显放缓…=•▷◁▽。值得注意的是-▪,库存投资对GDP的贡献有所改善△▼,受耐用品消费■◆!和设备◇▷“投资增速提升◇○▪☆•,企业由去库存切换至补库存状☆◆★◇▽。态••■○。

  商用飞机拉动美国耐用品订单◆■◁•!走强○△■-,核心△■、耐用品订单小幅走弱◆▪…。美国6月耐用消费品环比初值6△…□.5%◆▲◁…■,高于预-◆▼◁!期3◆…=…△-.7%○-▷•?和上-★▼▷”修的前◇▲?值▲■▲•▪!-☆○,0=■◁•▽•.1%△●•△…,为2014年7月-▼◁-“以•▲○○•,来新高=••○◁◆。耐用品▷▪“订单大超预期主◇◇□、要由商业飞机订单拉●••☆□◁”动◁□▪△,波音公司•○◆▷”6月收到订单▽◁?184笔•-=▷■,较5月的13笔订单暴增131◆•▲-.5%-◁▽▪▼•。扣除波动较大的商用飞机订单□☆-☆◁,6月核心耐用品订单走弱◆▼。6月扣除运输类耐用品订单环比初值 0○-▪☆.2%•◇-◁=○,不及预=▼△◇?期 0…▷□△▼□.4%和上修的前值0◇□•■=.6%▲=■。美国6月扣除飞机非▼◇、国防资本耐用□▲▼★、品订单环比初值 -0•◇▽.1%=△□▼,不及预期★=: ◁△•…•?0●★△.3%▷□…▪!和上修▼•。的前值0▷•=◆▼◆.7%=▽▽△○△。

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  ★◇☆▽”美国★▽:7月M=◇•▽▲◇、arkit制造业PMI指数小幅◇□,反弹□▷•-,服务业维持稳定增长△●•○。美国7月Markit制造业PMI初值53•☆★☆●.2●▪,高于预期值53▼▼•=.2和前值52☆◆…,继上月创新低之后本月…△“小幅反弹▷▽=…,与ISM制造业趋势维持一致•▲■◇=,美国制造业开始逐渐收益于美元贬值•★△○☆△。7月服务业PMI初值为54■▪…….2★★◇■▷=,高于预期值54▪△◁◇.1★▲-▲◆,与前值▪●•?持平◁▷-•。

  1)美国6月新屋销售为61万户□-□=,低于预期61▲★◇▲▽.5万户▼★■-,但高于下修的前值60•□△◁.5万户◁•▽▪,实现连续第二▪▲☆◆□。个月的上■☆;涨◇▽◇■。新屋销售的增长主要得益于需求端上扬□-=•:30年期按揭贷款利率下△■★、滑▷□、劳动力市场趋紧•▲●◇◁◁、个人可支配收入都助推居民的购房需求□▼。但生产价格上涨★□、建筑熟练工人缺乏依旧土地供给趋紧都在供给端对未来销售空间形成制约△▪◇○★。

  2)美国6月成屋环比下降1-★■●☆….8%至552万户-▲,低于预期值★◆□▲!557万户•▷▽。二季▲△◇●、度现○◆“房销售均值557万▼-•◆!户-★,弱于一季度均值562万户★○•▽••。待售成屋库存环比下▲▲▽▼、降0•▲▲☆-.5%至196万户○…▲●。值得注意的是-☆◆▷,6月房产从登记出售到签约售出的平均时长为28天•★=●◆,接近2011年以来最低值□◆•,同时中低价位待售成屋库存维持▽◇○□○、低位▪◇◇-◆…、房价不-▼•-•○。断攀升□●▷□◁,表明供给不足□▽。是成屋☆■●▲?销售市场的主要矛盾◇▽◇•▪…。

  3)美国5月CoreLogic CS 房价指数(包括止赎房)环比增长6☆■……•.59%▪○■,高于前◇=▼■★▼、值6-★□•▪.03%•★○,今年的平均指数明显高于往▼…、年平均涨幅◆▷◇。房屋销售和房价均指向房地产市场需求大于供给□◆…。

  劳动■▪;力市场▷…:维持稳定•◆◆○,首申仍处•☆▪。于低位☆▪▲■。美国▽▲:7月首★○;次申请失◇◁★▷•●?业金人数初△◇▽:值24☆★▽◆.4万人•★▲△☆,略高于预期值24万人和•●◁、前值23-□◇■….4万人◁●▲▽▪◇,虽然首•■▷”申较上周•○▷▪;小幅反○▲▽。弹◇▲…,但仍▽○。处于历=▽▽、史低位○▼▪○。7月持续-○“领取失业▽◇▪□;金人数为•◁▷◆。196★●.4万人☆★▲◆,略高于预期值▪•,196万◁△”人△=◆◇◁,低于前值•▪★…、197◇◁○■.7万人◁•▪▷○,处于较▼•☆■◆◁?低的水平▷☆△,美国就业市场总体维持稳定☆△▪▽•。

  美国消费者总体保持乐观■◁□▽,但新政带来的高涨情绪已有所回落◇★。美国7月密歇根大学信心指数初值为93☆•….4□●○○…,略高于•◇●;预期□◁★、值•▼●○◇,但低于前值95=○▼.1□△◇◇▷=,虽然是◁…”去年10月美◁○●=:国大选之前以来的最低值…◇△□▽▼,但高于2016年95○▷.1的均值▼★。 总体而△•☆!言▽…▷△,美国消费者保持乐观-…□◆,但由于○•★◁■:特朗●=□…?普上任后政策推进频频△-○□。受挫•▪◇◁□:废除奥巴马医改法案失败▷▽▪●•、边境■☆○-;税计划▽▲▲,流产=•▼,新政后高◆•-=-。涨的乐观◆•=■△☆!情-☆★!绪已经▪-○■“有所削弱□☆□。

  欧元区经济扩张总体稳健□●,制造业小幅放缓●◇▲▷▪▼,服务业总体企稳○…●●■。欧元区7月经济景气指数为111▲=○.2▪★△☆◇,好于预▷☆▼■▷☆;期值▲○、110…▼▪.8及前值☆▪?111◁▽◇○.1…◁▲◁,实现连☆•△▷,续三•◆!月小幅上升○=◆,表明经济复=▪◇▷=、苏仍然强劲△●。欧元区7月•▲○▷○”商业景气指数呈现小幅●▲;下滑◇▪…,初值录得●□=▷▷:1△☆□•.05□=,低于预期的1○●•◁▷.14和前值1☆•….16▪□○○…,近4月显▼-○”示-▷、出震荡的态势▷○•◆•。

  1)制造业小幅放缓○▽▽▽◆。欧元区7月制造业PM▼◇○▽•☆;I初值56★•☆○☆★.8▪○,为三个月▲=◆•■。低点-▼□★▲,低于预期57■●△★=▪.2和前值57▲•◆▲.4◇▽●◇。虽然制●▽--●•,造业PMI有小幅下滑○•◆▽,工业景◁◇“气指数略好于预期▷★▲▲-。欧元区7月工业景气指数为4★-○-▪.5☆◇▽,与前值4▽□.5持平△•△★,高于-…▼-•?预期的4◆▽△.4▷•。就主要国▪=-☆●!家而言•◇,德国增速放缓●▪◆•■,法国有所提速•▽▽□。德国7月制造业PMI为58-•--.3-•▷▷, 低于…▲▽,预期值59■…●▪.2◇△△★◇,环比●…△•●★“下降了1▲-○.3个百◆▽•●•●?分点•▽▼•,创3个月以来的新--…•?低▽●…•。法国7月===△◁,制•▲!造业□▽▷◆••”PMI初值55•▽.4◆▽,高于预期◁□▷◇••,值54◁★○.6和前◁◆:值54△-△=▼.8•△◆☆。

  2)服务业总▽★▽□=▷”体▷…。企稳◆◁。欧元区◁•-■▪“7月◁☆☆;服•=◆▲◆。务业PM□•▼○,I初○▷◁◇▪●:值55☆☆△◁●-.4□▷◁▪,与预•●!期和前值★●,持平•▷▽◁○△。德△□◇○◆、法均…▲○=△”有所减速-▽…。德国7月服务★☆△●=-:业◆▷=□△•。PM-…◁▲▽,I初□=●●□☆,值53…▷•◇-◆.5•…,创6个月••=▲☆▽?新●▪◁◇▽!低-•,低于预期54▼◇.3和□◇?前值54▷▽▼●▼•。法国7月服务业PMI初值55▼•●★.9▲▷◆△□△,创6个▷••。月新低=■◁-○■,低于预期值☆--=?56=★★-.7和前◆★:值56◁◁.9○◆。徳◁=○●…、法减▷●○●=。速但总=◆▼…◁▪;体维稳▷▲○☆,说明欧元区●□,其他非主△○◁!要国家正逐步追■○,赶徳□▷-◆•◁、法两大主□▼•,要◆▷◇△■■!经济体●▼。稳健发展●•☆■▷“的服…•▪?务业▼•●◁=◁、是经济景•-•”气指数上行△●…■=。的主要驱动力○▼=,7月服务业景气指数14◇•△○.1-▼••,好于•=。前值13●◇☆.3●▲▷。

  总体○-▲-▷,而言■★…•,欧元区经济扩★-◇•…•”张稳健◇◆,支撑▽◇!欧元强势上△☆?行△…□。欧央行在6月议息会议上按▷△○、兵不动•▽▷◆…,需要持续关注未来紧缩政★◆•▪★◇!策的开展路径□■。

  德国经济指数维持增长◇◆◇▽,复苏较为强劲▲■…▷。德国7月IFO企◇-●◇▽:业景气指数初值116▽◁=▼•,高于预期值114-▲▼.9和前值的115▲○.2--=△,创下历•○◁▼:史最高水平•◇□,7月IFO商业预期指数为107▷▽=★.3▼▼=★-,高于预期●◆▼“值106●▼○.5和=◁●-■△,前值=▲☆○”106▪▷•….8-▽◁…▼,保持了连续4个◆•-●:月的增长=△○-,同时☆■•;创下了2014年2月•▷◇!以来的新高-▼▪。7月▷◆□▪,IFO商业现况指数现值为125▽▲▪■-….4☆•▽,高于预期▷★•★☆”值○●,123◇=●◆◇.8▪=,低于★=▪;前值124★◆□□◇.2•■•○△,实现了2016年4月以来的连续增长▼◁□。

  英国2季度GDP符合预期○…,但上半年总体经济增▲▲◇●、长低▷▷▲★☆□;迷▪◇•。英国2季•-○▽●:度GDP●◇△•” ★•▼●!环比□△△▷。增长■☆▪…?0•□•■.3%●◆,与市●☆▲◆?场预期持=●”平▷=…◆•,高于前▲■△□”值0◇=.2%△◁□…▷;同比增长▪▲◆●▽☆:1▪●•.7%•▽,与预期▽=◆●,值保持◁▷▷☆▽,一致○▲-●★△,但低★•▲☆★■:于前值的☆▼,2%△★○□•。其中◇◆○,拉动GD•◇★!P增★▽★…•。长的主要是零售业和电影业•●…,与回暖的零售★★!价格想印证△★△。虽然○□▪“二季度GDP有小幅回升▽▼……,但整体◇◁-☆△●、而言上•◁:半年▽○…◆=•”经济增长仍□▽▼■?然低迷▽==,迭加意外放□■▪!缓的通胀•-□▷•,英国央行的紧缩•◆◇▼▼★!政△•●▽?策或遭遇一定阻力★◁◆◁,需要持续关注•▪○○●▲”8月3日英国央行要开展的利率决议▲▪•。

  英●●•□、国消费者信心指数持续下跌▽☆▷▪•★。英国7月GFK消费者信心指数为-12•▼-=…,低于预期值-11和前值-10☆▷=■■☆,且创下今年的新低▼▽◁。受物价=□”上涨▽▷、国内政局不稳◆=、脱欧前途未卜的困扰●■,消费者对-●△;经济未来=○•▷▷。的悲观情绪仍然难以缓解▲◇…▽◆。

  日本仍未摆脱通缩阴影▽◁▽…▲▷。日本6月CPI 同比上涨0•▼▷★▲.4%☆●■,符合预★•▷。期值◁○○◆…•,与前值持平▪○△◁▼◁。核心CPI同比增长0%◇☆▼◆◁,高于预期的-0▽★.1%▼★,与前值○●◇▲▪?持平=□▲□■○,已经连续四☆☆▼?个月处于非正区间□■•▼◆,远低于2016年的0▼★○△.66%▼△=▽☆?的均值水平◁◁▽。而作为领先指标的东京CPI 同比上涨0…◁-▲•◁.1%★△◆,符合预期并高于前值-0■★.2%●▼。

  日本制造业PMI降至8个月以来最低■■△▷。日本出口显疲软态势▼…,7月日经日本制造业PMI为52▽★■▼▼◇.2-●▷▼★▷,略低于前值52▷▲□.4-○▪■•,该值为8个月○◇●;以来最◁○☆=。低值◇□▼•,连续•□?第二个•▪◆=:月增长=…▪▼:放缓○▽◁▲★。

  日本失业率继续回落▼…○…。6月日本失业率为2◁•▽◆.8%▼…-△★•,低于★-•●…:预期值3%和前值3★▪▽•.1%◆◇…,自2009年中旬以来◇◆●▼,一直保持着回落的•■□▲,态势△□◇。而且6月失业率★•○○…•。依旧保持为今年的最低值●○★•▽,下半年仍有继续下…-…☆▪;探的可能◇=◁。

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